如果(guǒ)要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全(quán)球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄(qì)今的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本(běn)市场表现出的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票(piào)的(de)净买家。在此期间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流(liú)入逾30做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思0亿(yì)美元(yuán)，是过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了(le)价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的(de)日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就(jiù)表示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于(yú)美(měi)国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向银(yín)行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么(me)这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他们(men)又为何(hé)铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引力(lì)就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的(de)底(dǐ)部和(hé)更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化(huà)的(de)推动(dòng)下(xià)，许多公司(sī)正在(zài)回(huí)购(gòu)股份(fèn)，厘(lí)清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了(le)央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年(nián)前(qián)三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计(jì)日本股市(shì)到今(jīn)年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股市今(jīn)年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业(yè)财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂(jì)。

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